报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [10] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现收益约126.87亿港元,同比增长4.5%;毛利约34.06亿港元,同比增长27.5%;股东应占盈利约19.63亿港元,同比增长41.0% [7][13] - 公司盈利增长显著高于收入增长,主要受益于天然气和纯碱成本下行,以及新产能效率提升带来的规模成本效应 [7][13] - 光伏玻璃行业整合,公司将根据市场供销情况适当调控新产线点火时间 [8][9][14][15] - 预期工信部对光伏玻璃产能收紧政策持续,有利于行业产能出清,公司作为龙头企业有望进一步提升市占率 [9][15] - 更新目标价至4.69港元,维持买入评级,目标价较现价有34%上升空间 [10][16] 财务数据总结 - 2024年公司预计营业收入为32,749百万港元,同比增长23.0% [11] - 2024年公司预计净利润为3,806百万港元,同比下降9.1% [11] - 公司2024年预计每股盈利为0.43港元,对应PE为8.2倍 [11] - 公司2024年预计每股股息为0.20港元,股息率为5.6% [11] - 截至2024年6月底,公司净负债率为23.5%,在手现金23.6亿港元,财务状况稳健 [13] 行业估值比较 - 公司2024年PE为8.2倍,低于同行业平均水平13.8倍 [18] - 公司2024年PB为0.9倍,低于同行业平均水平1.2倍 [18]