报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [24] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入89.8亿元,同比下降11.56%;归母净利润7.12亿元,同比下降21.06% [6] 2) 归母净利润下滑主要是由于投资收益及非经常性损益基数较高所致,剔除这些因素后净利润同比下降4.52% [8] 3) 公司持续推动降本增效,减租降租,人工成本和租金成本持续下降 [8] 4) 公司积极探索新业态,推出"生鲜+折补"超级集市,首店开业6天销售218.8万元,日均交易6200人次 [9] 财务数据总结 1) 2024-2026年归母净利润预计分别为13.4亿元、15.0亿元、16.4亿元,同比增长1.6%、12.0%、9.5% [10] 2) 给予公司2024年零售主业15倍PE,给予马上金融5倍PE,分别对应6.6亿元和6.8亿元,总估值133亿元,目标价29.71元 [10][16][17] 3) 公司2023年营业收入预计18985亿元,同比增长3.7%;净利润预计1315亿元,同比增长48.8% [13] 风险提示 1) 行业竞争加剧 [25] 2) 改善不达预期 [25] 3) 马上金融及创新业务发展的不确定性 [25]