报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 公司业务结构优化成效显著 1) 公司坚持聚焦激光、趋导、智能控制器三大核心业务,陆续完成对电力缆业务、手机背光源业务的剥离 [4] 2) 在业务结构优化的推动下,公司盈利能力不断提升,2023年毛利率18.2%,同比提升3.42个百分点;净利率12.6%,同比提升2.68个百分点,创历史新高 [5] 激光业务保持高景气 1) 公司激光业务主要产品为泵浦源及激光器,目前可预见的订单增长较快 [6] 2) 2023年公司光刃-II激光反制系统顺利通过验证,光刃系列无人机激光反射系统整机产品出口许可获批,内销+外贸需求的共同驱动下,未来激光整机产品有望进一步打开公司成长空间 [7] 超导业务拓展前景广阔 1) 公司拟收购参股公司联创超导部分股权,超导业务有望正式并表 [1][3] 2) 公司与中核聚变签订协议,计划联合建设聚变-聚变混合实验堆项目,工程总投资预计超过200亿元,公司超导应用有望持续拓展 [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润复合增速为38%,对应PE为23、17、13倍 [8][10]