浦银国际研究 浦银国际 策略月报 浦银国际月度资金流 策略月报 | 投资策略 浦银国际月度资金流：美联储降息 预期升温驱动全球资金再调整 全球资金仓位再平衡，交易结构发生变化。 7 月，美联储降息预期升 温背景下，全球资金的持仓出现了再平衡。美国、印度、英国和法国 等股市录得资金净流入。虽然发达市场较获资金青睐，但交易结构发 生了显著变化。美股大盘股明显落后小盘股，受降息利好较大的小盘 股或较吸引资金净流入。虽然仍受外资减持，但在本土资金的强劲净 流入下，中国内地市场仍录得净流入。而港股连续第二个月录得外资 的净流入，或受益于全球资金可能把部分仓位从前期拥挤度较高的市场 调整至拥挤度较低、基本面不太差的市场（图表 1-4）。 被动型外资净流出中国市场加速。 根据 EPFR，7 月，无论是主动型 还是被动型外资累计仍在净流出中国股市（图表 5）。值得注意的是， 7 月 25 日至 7 月 31 日，被动型外资净流出规模为 15.4 亿美元，单周 净流出规模为自 2019 年 8 月以来最大值，需留意部分交易型外资可 能开始减持中国股市（图表 6）。 "国家队"持续入场，国内增量资金净流入较强劲。 根据 EPFR ...