报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1公司利润同比增长41.0%,符合预期,主要由光伏玻璃业务驱动 [5] - 2024H1公司光伏玻璃毛利率同比提升6.3个百分点至21.5%,系因成本下降、新产能占比提升、精简营运和优化成本管控带来效率提升 [5] - 公司电站业务2024H1毛利率和利润同比下滑,主要受人民币兑港元贬值、限电损失、部分市场化电力交易电价略低于上网电价等因素影响 [5] - 公司总产能持续提升,2024年末预计达32,200吨/日,海外产能占比将升至13% [5] - 2024H2行业整体盈利承压,但公司凭借技术领先、成本优势和海外产能布局,长期空间可期 [5] 分类总结 业绩表现 - 2024H1公司营收、毛利、归母净利润分别同比增长4.5%、27.5%、41.0%,符合预期 [5] - 公司宣派中期股息10港仙/股,分红率45.4% [5] 光伏玻璃业务 - 2024H1光伏玻璃收入、毛利各占87.4%、70.0% [5] - 光伏玻璃销量同比增长12.2%,毛利率同比提升6.3个百分点至21.5% [5] - 公司总产能持续提升,2024年末预计达32,200吨/日,海外产能占比将升至13% [5] 电站业务 - 2024H1电站收入、毛利各占12.2%、29.8% [5] - 电站业务毛利率同比下滑4.9个百分点至65.5%,主要受人民币兑港元贬值、限电损失、部分市场化电力交易电价略低于上网电价等因素影响 [5] 行业及公司展望 - 2024H2行业整体盈利承压,但公司凭借技术领先、成本优势和海外产能布局,长期空间可期 [5]