报告的核心观点 1) 展望全年,当前板块核心问题仍在于供给过剩,短期内基本面仍处于筑底阶段,经过供不应求-产能扩张-供过于求等阶段的演绎,叠加再融资政策收紧资金端压力进一步提升,目前行业尾部出清阶段持续,板块供需格局有望迎来边际改善,盈利能力弹性或将有所提升,板块基本面有望迎来拐点 [2] 2) 出海依旧是行业发展主旋律,中国企业相较日韩竞争对手在成本、技术及生产经验等维度具有较强优势,盈利能力表现更稳健,目前政策端业务拓展限制整体可控,基于我国锂电产业链完备发展布局与先发优势,全球市占率长期有望延续提升趋势 [3] 3) 固态电池在车端及消费电子领域应用进程提速,产业化有望迎来放量转折点,市场关注度与预期走高可提振板块估值,有技术先发优势且应用端领先落地的企业将主要受益 [4] 4) 三元行业各家市占率差距不大,且因产品同质化程度偏低目前尚能维持一定的利润,同时三元环节向上一体化布局难度较高,向下议价能力弱;且其上游前驱体行业集中度不断提升,未来有望分配更多产业链利润 [5] 5) 负极在碳基赛道竞争力来自人造石墨的成本及自供率,低成本是产能出清过程中的有力武器 [6] 6) 电解液行业目前降价幅度小,产量节节攀升,未来有望结束产能出清状态 [7] 7) 隔膜行业,2024年以来二三线厂商产能到位,隔膜产品售价持续下滑,龙头企业加入价格战 [7][13] 根据目录分别进行总结 1. 电池环节 1) 动力电池出海提速,中国企业相较日韩竞争对手在成本、技术及生产经验等维度具有较强优势,盈利能力表现更稳健,全球市占率长期有望延续提升趋势 [3] 2) 固态电池加速落地,产业化有望迎来放量转折点,有技术先发优势且应用端领先落地的企业将主要受益 [4] 2. 材料环节 1) 三元行业各家市占率差距不大,且因产品同质化程度偏低目前尚能维持一定的利润,同时三元环节向上一体化布局难度较高,向下议价能力弱;且其上游前驱体行业集中度不断提升,未来有望分配更多产业链利润 [5] 2) 负极在碳基赛道竞争力来自人造石墨的成本及自供率,低成本是产能出清过程中的有力武器 [6] 3) 电解液行业目前降价幅度小,产量节节攀升,未来有望结束产能出清状态 [7] 4) 隔膜行业,2024年以来二三线厂商产能到位,隔膜产品售价持续下滑,龙头企业加入价格战 [7][13]