报告的核心观点 1. 下半年中国出口有望继续保持较快增速,主要受益于三方面因素:红海危机长期化带来的运输成本上升、外贸企业为规避潜在加税"抢出口"、全球贸易需求回暖。[17][18][20] 2. 下半年中国CPI和PPI有望温和回升,CPI受基数和猪肉价格影响,PPI受工业生产维持高景气和上游资源品价格高位运行的影响。[21][22] 3. 特朗普2.0上台后可能采取更加激进的对华贸易政策,包括取消中国最惠国待遇、将对华关税提高至60%等,这将对中国出口产生较大负面影响。[25][26][27][28][29] 4. 政策、价格和外部信号有所改善,A股市场情绪有望修复,建议关注机械、家电、电子等制造业龙头以及医药等行业。[30][31][32][33] 5. 韩国出口保持高增长,下半年基本面有望稳中向好,韩股科技板块估值偏低,三星电子和SK海力士有望受益于全球半导体需求旺盛。[48][49][54][58][59][60] 6. 若俄乌冲突超预期更早结束,可能利好相关地区的出口和出海趋势,以及大宗商品价格,同时也有利于中欧关系改善。[69][70][71][72][74][79] 报告分类总结 A股市场焦点 1. 下半年中国出口有望继续保持较快增速,主要受益于三方面因素:红海危机长期化带来的运输成本上升、外贸企业为规避潜在加税"抢出口"、全球贸易需求回暖。[17][18][20] 2. 下半年中国CPI和PPI有望温和回升,CPI受基数和猪肉价格影响,PPI受工业生产维持高景气和上游资源品价格高位运行的影响。[21][22] 3. 特朗普2.0上台后可能采取更加激进的对华贸易政策,包括取消中国最惠国待遇、将对华关税提高至60%等,这将对中国出口产生较大负面影响。[25][26][27][28][29] 4. 政策、价格和外部信号有所改善,A股市场情绪有望修复,建议关注机械、家电、电子等制造业龙头以及医药等行业。[30][31][32][33] 韩国市场焦点 1. 韩国出口保持高增长,下半年基本面有望稳中向好。[48][49] 2. 韩股科技板块估值偏低,三星电子和SK海力士有望受益于全球半导体需求旺盛。[54][58][59][60] 环球市场焦点 1. 若俄乌冲突超预期更早结束,可能利好相关地区的出口和出海趋势,以及大宗商品价格,同时也有利于中欧关系改善。[69][70][71][72][74][79] 2. 关注内地相关出口板块的结构性机会,如基建、机械、交通设备、电力设备及新能源等。[80]