糖 北半球降水叠加宏观滋扰 2024 年 8 月 5 日 4:09— 30 23 / 周 ○ 全泉扫描 供给评价：供应趋向缓解。巴西压榨顺利，缓解紧张供给，但物流风 险仍存；北半球未来恢复预期较强。未来整体供给有明显改善预期。 需求评价：消费复苏。全球糖市维持需求旺盛的局面。国内高糖价或 将抑制食糖消费，食糖消费将难以稳步上涨。 库存评价：内外皆多。全球食糖维持偏紧的格局，主要发达国家库存 皆处于历史低位。国内进口窗口逐渐打开，供应格局有所缓解。巴西 食糖库存处于历史高位，全球食糖库存正在缓慢累库。 利润评价：中性偏多。进口利润持续改善，国产糖厂利润减少。 ○ 重点变化 ① 巴西中南部 7 月上半月产糖 294 万吨，同比减少 11%，小幅低于 市场预期；②上周巴西新增派船量增加至历史高位，港口待装运量 连续两周增加，巴西现货升水止跌企稳；③上周国内现货基差收窄 后贸易商补库增加, 产区集团成交环比、同比放量, 销区库存薄弱, 下游需求维持同比偏淡水平。 ○ 偏差视点 国际方面，短期来看，UNICA 数据给予巴西下半程一定的想象空间， 但北半球降水充沛増产预期得到强化。短期由于宏观方面变动较大， 美国市场交易 ...