报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司作为生猪养殖行业龙头企业,凭借优秀的养殖生产管理能力,产能稳步增长,成本优势不断增强,有望充分受益于价格周期上行 [9] - 2024-2026年公司预计实现营业收入1283.79/1247.98/1254.63亿元,归母净利润181.50/151.27/144.49亿元 [9] 公司经营情况总结 1) 2024H1营业收入增长9.63%,归母净利润增长 [6] 2) 生猪养殖业务实现收入560.18亿元,同比增长10.53%;生猪出栏2898.2万头,同比增长7% [7] 3) 肉食加工业务实现收入99.81亿元,同比增长15.1% [7] 4) 产能稳步增长,截至2024H1公司存栏330.9万头,同比增长5.8%;生产性生物资产102.45亿元,同比增长32.9% [8] 5) 公司持续优化疫病防控,生猪养殖全成本已下降至接近14元/公斤 [8] 6) 财务状况良好,经营活动现金流量达154.74亿元 [8]