研究院 研究员 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 高聪 021-60828524 ■ 市场分析 宏观周期：衰退的首次定价接近完成。海外来看，美国 6 月就业报告和 CPI 报告的回落 价格周期：内外分化的状态仍在继续。海外来看，美国分化的 PCE 和 CPI 报告暗示潜在 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|宏观月报 2024-08-03 短期可以适当乐观 策略摘要 7 月的宏观市场激荡起伏。市场在"衰退交易"和"再通胀交易"下波动率开始上升，一方面 是数据层面的压力，7 月采购经理人指数的回落和价格指标的下行；另一方面是政策层 面的分化，美欧央行继续按兵不动，但日本的加息和英国的降息，凸显了整体宏观不稳 定性在上升。权益指数、商品价格和利率的回落给这一不确定性进行定价。 展望 8 月，不确定性还未有效缓和，预计政策缓和的加强将改善市场的悲观预期。 核心观点 揭开了市场对美国衰退的定价（7 月就业市场进一步弱化），但是 ...