报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 扁电磁线业务 - 2024H1 扁电磁线业务实现收入 28.89 亿元，同比增长 30.24%；净利润 1.16 亿元，同比增长 18.43% [9] - 特高压变压器用扁电磁线销量同比增长 30.06%，新能源车用扁电磁线销量同比增长 199.38% [9] - 扁电磁线毛利率为 9.33%，同比下降 1.37个百分点，主要受铜价上涨和新能源车产品销量占比提升影响 [9] - 公司变压器用电磁线产能新增 1 万吨/年，已投产并满产；两大电磁线基地的装备升级技改项目有序推进 [9] 电线电缆业务 - 2024H1 电线电缆业务实现收入 49.85 亿元，同比增长 10.62%；净利润 1.90 亿元，同比增长 9.65% [9] - 电线电缆毛利率为 11.65%，同比增长 0.11个百分点 [9] - 公司强化电力电网市场开拓力度，先后中标 13 个电网市场 [9] - 持续深耕能源市场，实现与华电、大唐等五大六小发电集团的规模销售 [9] - 发力线缆业务第二增长曲线，数据中心电力电缆业务取得突破，收购德力导体科技（常州）有限公司 [9] 财务数据总结 - 2024H1 公司实现收入 79.45 亿元，同比增长 16.74%；归母净利润 2.76 亿元，同比增长 16.52% [9] - 2024Q2 公司实现收入 44.23 亿元，同比增长 14.99%，环比增长 25.57%；归母净利润 1.42 亿元，同比增长 16.46%，环比增长 5.82% [9] - 预计 2024-2026 年公司营收分别为 176.64 亿元、199.48 亿元、219.20 亿元，同比增速分别为 15.50%、12.93%、9.89% [13] - 预计 2024-2026 年公司归母净利分别为 5.96 亿元、6.83 亿元、7.77 亿元，同比增速分别为 13.95%、14.60%、13.84% [13] - 预计 2024-2026 年公司 EPS 分别为 0.81/0.93/1.06 元，当前股价对应 PE 分别为 11.79/10.29/9.04 倍 [13] 投资建议 - 公司扁电磁线下游需求持续向好叠加线缆不断深耕渠道，业绩有望持续稳健增长 [9] - 维持"买入"评级 [1] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原材料价格大幅波动 - 行业竞争格局恶化 [9]