报告核心观点 - 8月将是A股重要拐点,需要关注三个关键因素:1)中报盈利是否见底[9][20];2)美国制造业受影响程度[10][25];3)房地产二手销售是否呈现趋势性改善[11][27][29]。[16] - 历史上熊市结束后第一年,股市通常会在第一个季度快速上涨20-40%,之后第二个季度会出现2-4个月的调整。目前A股调整时间和幅度已经接近历史规律,8月将是关键验证时点。[17] - 2022年以来A股出现3次反弹,但之前两次反弹后市场都重新下跌,主要原因是全A ROE仍在快速下降。8月中报是验证盈利是否见底的关键时点。[9][20] - 美国这轮衰退预期主要是失业率等指标走弱,但制造业指标相对较强,8月将验证制造业受影响程度,这对A股更为重要。[10][25] - 5-6月房地产政策放松后,部分城市二手房销售有所改善,但这是短期脉冲性还是趋势性,7-8月可能会有一定回落,8月下旬将是关键验证时点。[11][27][29] 报告分组总结 盈利和经济指标 - 2022年以来A股出现3次反弹,但之前两次反弹后市场都重新下跌,主要原因是全A ROE仍在快速下降。8月中报是验证盈利是否见底的关键时点。[9][20] - 美国这轮衰退预期主要是失业率等指标走弱,但制造业指标相对较强,8月将验证制造业受影响程度,这对A股更为重要。[10][25] 房地产政策效果 - 5-6月房地产政策放松后,部分城市二手房销售有所改善,但这是短期脉冲性还是趋势性,7-8月可能会有一定回落,8月下旬将是关键验证时点。[11][27][29] 市场走势 - 历史上熊市结束后第一年,股市通常会在第一个季度快速上涨20-40%,之后第二个季度会出现2-4个月的调整。目前A股调整时间和幅度已经接近历史规律,8月将是关键验证时点。[17] - 8月将是A股重要拐点,需要关注三个关键因素:1)中报盈利是否见底;2)美国制造业受影响程度;3)房地产二手销售是否呈现趋势性改善。[16]