观点回顾 - 2024年度策略《结构新生，主导演进》:国内经济动能转换期,新兴主导产业趋势将逐渐确立,2024年配置"内升外落",关注软硬科技 [13] - 经济数据显示政策有所显现,红利策略仍有效,市场接近阶段性底部的胜率在相应提升 [14] - 被动卖出和购买意愿寡淡是当前资金面主要矛盾,经济数据修复将成为市场底部反转关键 [15] - 强势非农数据或推后美联储降息时点,4月市场进入业绩窗口期及政策落地期,对盈利端的预期将有望迎来市场重新计价 [16] 大势与风格 - 国内政策有望迎来新一轮落地期,短期来看,国内市场处于货币宽松先行,后续政策等待落地阶段,市场风险偏好阶段性企稳修复,有利于今年以来表现落后中小盘风格估值阶段性修复 [17] - 海外降息预期升温,有望释放A股压力,联储降息周期的开启有望为国内货币政策打开空间,当前A股估值处于国际横向比较极低水位,海外波动对于当前A股影响可控 [18][19] 中观行业与景气 - 轮动速度高位,科技反攻受阻,消费者服务、商贸零售等行业本周涨幅居前,反映相关板块超跌背景下对于政策信号的正反馈较强 [25][26] - AMD二季度业绩回暖明显,数据中心业务为主要贡献,英伟达Blackwell构架GPU需求超预期,英伟达调高对台积电下单量,AI芯片需求旺盛得到印证 [34][35][36] - 北美四大云商2024年Q2资本支出同比进一步上行至历史高点,资本开支预期指引来看AI算力端旺盛需求有望持续 [37][38][39][40][41][42][43][44] - Apple Intelligence有望引发新一轮iPhone换机需求,AI端侧可期 [45][46] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 近日山东阳谷县一肉牛养殖场发现炭疽病例,短期或带来应激性兽用生物制品需求,中长期看兽用生物制品市场受益于规模化养殖带来的渗透率提高,天康生物控股子公司生产并销售炭疽疫苗产品可关注 [48][49][50]