报告评级和核心观点 投资评级 - 报告给予高通"增持"评级 [6] 核心观点 - 高通的汽车业务增长超预期,三季度汽车业务营收同比增长87%,远超市场预期 [6] - 高通的骁龙数字底盘在中国座舱域控芯片市场占有率达64%,较上季度提升2个百分点,新增超过10个全球汽车制造商设计方案中标 [6] - 高通发布了下一代次旗舰座舱芯片SA8797,进一步整合ADAS自动驾驶,扩大数字底盘的竞争优势 [6] - 基于下一代骁龙X系列的Copilot+PC预计于2025年推出,将扩展到低至700美元的个人电脑,有望提升芯片销量从而增加营收 [6] 财务数据总结 营收和利润 - 2024-2026年营业收入预计分别为384.5/429.6/471.4亿美元,同比增长7%/12%/10% [34] - 2024-2026年净利润预计分别为112.8/130.6/144.1亿美元,同比增长19%/16%/10% [34] 分部业务表现 - QCT部门中,智能手机业务仍占收入大头,但汽车业务增速迅猛,同比增长87% [32] - QTL部门营收同比增长3% [6] 其他财务指标 - 公司库存仍在高位,但正在逐年下降 [21] - 销售及营销、行政及研发费用率略有上升 [23][24] - 毛利润和净利润保持平稳增长 [26][28]