博瑞医药概况 - 博瑞医药从原料药业务起家,成长为原料药制剂一体化的仿创结合型药企 [8] - 公司在全球化学药物市场上具有较强竞争力,实现从原料药起始物、cGMP 高难度中间体、特色原料药到制剂的全产业链覆盖 [8] - 公司现有产品覆盖代谢综合征、抗真菌抗病毒、免疫抑制、呼吸系统及抗肿瘤治疗等领域,获得全球客户的高度认可并建立长期紧密合作 [8] GLP-1/GIP双靶点创新药 - BGM0504是公司自主研发的GLP-1和GIP受体双重激动剂,精准聚焦2型糖尿病和超重或肥胖适应症 [23][24][29] - I期临床试验显示BGM0504在2.5-15mg剂量下,健康志愿者经过1至2次给药后平均体重下降3.24%~8.30% [29] - II期临床试验顺利进行中,盲态数据显示受试者体重较基线均有显著降低 [32] - 公司提前布局BGM0504产能,与赛卫生物达成自动注射笔合作以满足GLP-1药物安全稳定供应 [33] 制剂业务发展 - 公司制剂业务快速发展,奥司他韦、米卡芬净等产品进入放量期,2023年共有5款产品获批上市 [43] - 注射用米卡芬净钠在第七批集采中标,快速提高市场占有率 [52][53] - 磷酸奥司他韦干混悬剂在第八批集采中标,市场格局将发生较大改变 [57][58] - 甲磺酸艾立布林注射液成为国内首仿,实现原料药+制剂一体化优势 [62][63] 原料药业务 - 公司原料药业务稳健发展,产品覆盖抗病毒、抗真菌、免疫抑制、呼吸系统等领域 [90] - 存量原料药产品矩阵丰富,覆盖全球多地区药企客户 [93][94] - 抗真菌类产品是公司原料药收入贡献最大的领域,商业化需求相对稳定 [96][97] - 奥司他韦原料药受益于流感而需求激增,2023年抗病毒类产品收入大幅增长 [102][103] 未来发展 - 公司持续推进仿制药在研管线建设,布局铁剂和吸入制剂等高壁垒品种 [67] - 新基地陆续建成投产,原料药及制剂产能储备充沛 [106][107] - 预计2024-2026年公司实现营业收入13.39/15.29/17.62亿元,归母净利润为2.10/2.33/2.64亿元 [128]