报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司前期将持续打造"358"产品矩阵,预计轻奥和清奥在营销推广下持续表现良好,微酒品类强化利好粘性提高,同时感士总项目下半年开始贡献增长 [7] - 预计2024-2026年公司实现营收36.1/43.1/50.5亿元,同比增长10.5%/19.5%/17.2%;实现归母净利润8.9/10.3/12.3亿元,同比增长9.5%/15.7%/19.6% [8] 公司业务总结 - 分业务来看,预调减足酒(含气沧水等)/食用茶精实现营业收入14.31/1.76亿元,同比变化-1.42%/7.51%;24Q2预调鸡尾酒业务实现营业收入7.19亿元,同比下降7.56% [6] - 分产品来看,轻食去年同期基数较高、核心人气消费稳定;清食子业务工作较多增长较好;微酒整体保持稳定 [6] - 公司持续打造"358"产品矩阵,轻奥和清奥在营销推广下持续表现良好,微酒品类强化利好粘性提高,感士总项目下半年开始贡献增长 [7] 财务数据总结 - 24H1/24Q2公司分别实现营业收入16.3/8.3亿元,同比变化-1.4%/-7.3%;实现归母净利润4.02/2.33亿元,同比变化-8.4%/-7.3% [5] - 24H1线下渠道/数字营销渠道/电商渠道分别实现营收14.30/1.56/0.21亿元,同比变化+7.03%/-35.68%/-42.69% [6] - 24H1毛利率24.72%/28.20%,同比-1.88/-0.01pcts;24H1销售/管理/财务/研发费用率分别为24.39%/6.16%/0.79%/2.78%,同比变化+4.32/+1.41/+0.78/-0.06pcts [7] - 预计2024-2026年公司实现营收36.1/43.1/50.5亿元,同比增长10.5%/19.5%/17.2%;实现归母净利润8.9/10.3/12.3亿元,同比增长9.5%/15.7%/19.6% [8]