报告公司投资评级 报告维持对Meta Platforms的"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) 24Q2 营收、净利润超预期但增速放缓，24Q3 营收指引超预期 [11] 2) 广告业务同比增速放缓，Reality Lab 亏损扩大 [11] 3) 上调 24 年资本支出指引下限，持续投资于 AI 相关基础设施建设和相关产品的开发 [11] 4) Llama 3.1 开源模型性能突破，AI 赋能核心广告业务，拓展产品边界 [11] 5) 考虑到 AI 相关投资使短期利润承压，长期来看公司销售费用率和行政费用率有望持续下降 [13] 分部门总结 1) 广告业务: 24Q2 广告收入同比增长 21.7%，占公司总收入的 98.1%，DAP 和 ARPP 均保持增长 [11][23][24] 2) Reality Lab: 24Q2 营业亏损 44.9 亿美元，亏损同比增大 20%，20Q4 以来该项业务已累计亏损 505 亿美元 [11][25][26] 3) 资本支出: 24Q2 资本支出 85 亿美元，同比增长 33.3%，公司上调 24 年资本支出指引下限 [11][21][22]