报告公司投资评级 - 增持(维持) [1] 报告的核心观点 - 上半年业绩不及预期，CVD金刚石项目未来有望贡献业绩 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价(元)：6.97 - 一年内最高/最低(元)：10.90/5.42 - 沪深300指数：3,442.08 - 市净率(倍)：2.92 - 流通市值(亿元)：26.21 - 每股净资产(元)：2.39 - 每股经营现金流(元)：0.02 - 毛利率(%)：53.60 - 净资产收益率_摊薄(%)：5.42 - 资产负债率(%)：21.33 - 总股本/流通股(万股)：48,590.88/37,604.73 - B股/H股(万股)：0.00/0.00 [2] 投资要点 - 上半年业绩不及预期，油气开采类业务有所下滑。营业收入2.63亿元，同比下滑4.80%。资源开采/工程施工类收入1.58亿元，同比下滑12.81%；精密加工类收入0.89亿元，同比增加4.68%；其他收入0.16亿元，同比增加59.73% [8] - 盈利能力短期承压，经营性现金流下降。综合毛利率为53.60%，较去年同期减少0.42pct。销售/管理/财务/研发费用率分别为8.53%/24.42%/-1.55%/11.73%，较去年同期分别+2.65/+2.20/+0.44/+0.46pct。综合净利率为20.96%，较去年同期减少6.95pct。归母净利润0.63亿元，同比下滑21.58%，扣非后的归母净利润0.58亿元，同比下滑18.83%。经营活动现金净流量0.08亿元，同比下滑92.05% [9] - 持续高研发投入，提升公司产品竞争力。研发费用率为11.73%，较去年同期增加0.46pct。报告期内，公司取得53项专利，其中，取得国内专利50项，取得美国专利3项 [10] - CVD金刚石项目顺利投产，下半年有望开始贡献业绩。年产70万克拉金刚石项目的投产以及公司在培育钻石产业链布局的深化，下半年该项目有望开始为公司贡献业绩 [12] - 盈利能力与投资建议：预计2023-2025年营业收入为5.66/5.83/6.03亿元，净利润为1.33/1.46/1.54亿元，对应的EPS为0.27/0.30/0.32元，对应的PE为25.40/23.27/22.01倍。维持"增持"评级 [13] 财务数据 - 营业收入（百万元）：2022A-2026E分别为514, 542, 566, 583, 603 - 增长比率（%）：2022A-2026E分别为23.24, 5.55, 4.46, 2.89, 3.52 - 净利润（百万元）：2022A-2026E分别为154, 138, 133, 146, 154 - 增长比率（%）：2022A-2026E分别为68.55, -10.66, -3.10, 9.17, 5.71 - 每股收益(元)：2022A-2026E分别为0.32, 0.28, 0.27, 0.30, 0.32 - 市盈率(倍)：2022A-2026E分别为21.99, 24.62, 25.40, 23.27, 22.01 [15]