报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [14] 报告的核心观点 1) 2024财年Q4，公司实现营收647.27亿美元，同比增长15.20%；实现归母净利润220.36亿美元，同比增长9.74% [4] 2) 智能云板块实现营收285.15亿美元，同比增长18.85%，Azure和其他云服务收入增长29% [5] 3) Dynamics产品和云服务收入增长16%，贡献了该业务板块11.08%的增长 [6] 4) 更多个人计算板块实现营收158.95亿美元，同比增长14.31%，搜索和广告收入增长19% [7] 5) 全年资本开支创新高，2024财年四季度发生资本开支190亿美元，同比增长77.57%，2024财年全年557亿美元，同比增长74.61% [8][13] 根据目录分别总结 财务指标 - 2024财年营业收入2451.22亿美元，同比增长15.67% [2] - 2024财年归母净利润881.36亿美元，同比增长21.80% [2] - 2024财年ROE为32.83% [2] - 2024财年EPS为11.86美元 [2] - 当前股价对应PE为35.67倍 [2] 业务表现 1) 智能云业务收入增长18.85%，Azure和其他云服务收入增长29% [5] 2) Dynamics产品和云服务收入增长16% [6] 3) 更多个人计算板块收入增长14.31%，搜索和广告收入增长19% [7] 4) Xbox游戏业务实现61%的大幅增长 [7] 未来展望 1) 公司预计未来将逐年增加资本开支，2025财年全年资本开支将大于2024财年 [13] 2) 公司预计FY25Q1智能云业务收入增长18%-20%，FY25全年营收和营业利润将持续保持两位数增长 [13] 3) 公司持续加大对AI和云服务的投入，有望加快新产品新应用的落地，并巩固在企业级云计算市场的竞争地位 [13]