报告的核心观点 - 年初至今港股通高股息指数领涨港股市场,主要受益于银行、交通运输、石油石化、煤炭等实物资产行业的表现 [8][9][15][16] - 历史上,港股通高股息策略在经济增长弹性弱、中美利差下行以及A-H溢价处于高位的场景下表现较好 [26][27][30][32] - 当前港股通高股息策略的收益率、估值、风险溢价等指标仍处于较高性价比水平 [36][37][43][44] - 未来可能有更多政策支持,如鼓励上市公司分红、减免港股通个人投资者的红利税等,有利于提升港股通高股息策略的表现 [66][68] 报告内容总结 港股通高股息指数的表现 - 年初至今港股通高股息指数领涨港股市场,涨幅达7.67% [8][9] - 从行业构成来看,银行、交通运输、石油石化、煤炭等实物资产行业占比较高,达74% [15][16][19][20] - 历史上港股通高股息指数的长期回报和夏普比率都是最优的 [10][11] 港股通高股息策略的优势场景 - 经济增长弹性弱、中美利差下行以及A-H溢价处于高位的时期,港股通高股息策略表现较好 [26][27][30][32] - 这些时期特点包括:经济增长放缓、盈利能力相对优势、利率下行、A-H溢价较高 [27][28][30][31] 当前港股通高股息策略的性价比 - 收益率与ROE仍有较大差距,但估值、风险溢价等指标处于较低水平 [37][38][43][44] - 未来随着降息周期来临,港股通高股息策略的性价比有望进一步提升 [43][44][46][47] 未来政策支持 - 监管层鼓励上市公司分红的政策有望进一步落地,可能推动A-H溢价收敛 [66] - 取消港股通个人投资者的红利税有望吸引更多资金流入,改善流动性 [68]