报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司1H24实现归非利润19.6亿港元,同比增长41%,主要得益于销量增长和毛利率提升 [3] - 2H24公司面临毛利率下降压力,主要由于无伏玻璃价格下行 [4][5] - 公司调整2024年资本开支计划,将其下调17.6%至57.7亿港元,主要集中在无伏玻璃业务 [5] - 行业产能扩张预警机制的逐步落实有利于行业供需关系更加协调发展 [6] 业绩预测 - 公司2024/2025/2026年EPS预测分别为0.40/0.65/0.90港元,较之前预测下调36%/26%/2% [3] - 2024年公司收入预测为27,844百万港元,同比下降21.6% [13] - 2025年公司收入预测为35,852百万港元,同比下降18.5% [13] - 2026年公司收入预测为38,517百万港元,同比下降13.6% [13] - 2024-2026年公司产品毛利率预测分别为21.5%/16.4%/20.8% [13][14]