报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现营业收入126.87亿港元,同比增长4.5%;实现归母净利润19.63亿港元,同比增长41% [2] - 公司新增2*1000t/d及1200t/d无晶硅电池产线,2024年6月底产能达到29000t/d,带动无晶硅电池产量增长12.2% [3] - 公司含税及天然气采购成本下降,上半年无晶硅电池毛利率同比提升6.3个百分点至21.5% [3] - 但由于5-6月下游组件排产疲弱,无晶硅电池价格下跌,公司上半年毛利率较2023年下半年有所下降 [3][4] - 预计下半年无晶硅电池价格及盈利将大幅修复,行业持续低盈利有望通过淘汰落后产能和抑制新增产能来实现 [4] - 公司积极扩张海外产能,有望在行业底部实现出货增速,持续巩固龙头地位 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年净利润预测分别为42.76亿(-14%)、53.64亿(-14%)、64.92亿(-15%)港元 [5] - 当前股价对应PE为8/6/5倍 [5]