如何理解日本央行超预期加息
天风证券·2024-08-01 09:03
日本央行加息分析 - 日本央行在经济增长和通胀预期下调的情况下选择加息15bp,将短端利率提升至0.25%左右水平[1] - 日央行同时以每个季度4000亿日元的速度逐渐缩减其购债规模,目标在2026年第一季度达到2.9万亿的水平[2] - 日本总体CPI和除能源的核心CPI已经连续27个月超过2%的通胀目标,物价上涨是日央行加息的根本原因[3,15] - 日元贬值带来的输入性通胀压力也是日央行加息的动力所在[14] 日本经济分析 - 日本居民实际消费增速连续26个月为负,实际收入增长乏力[20,32] - 企业对未来2%通胀目标的预期仍存在较大不确定性[33,34] 政策考量 - 日央行面临来自日本政治层面的加息压力[23,24] - 日央行还需要避免与美联储政策"脱节"[28,30] - 日央行加息15bp而非10bp可能已将2024年政策空间耗尽[35]