核心观点 - 权益市场：A股方面，工业企业利润增速有所改善,稳增长政策加码。政策方面,四大行下调人民币存款利率,发改委和财政部发布以旧换新新政,有助于释放居民消费潜在需求。[8][9] - 债券市场：央行宽松力度加码,利率曲线牛平。[9][14] - 大宗商品：大宗商品跌多涨少,农产品表现靠前。原油价格延续回调,贵金属长期趋势向好。[15] 大类资产周度跟踪 - 上周资产表现为:债券>美股>大宗商品>港股>A股。富时100表现亮眼,领涨其他类型资产。[16] - 今年以来,全球大类资产中,表现较好的为伦敦金现、纳斯达克指数、标普500、日经225和印度SENSEX30。[19] 股票 - A股各大股指悉数调整,中小盘指数和价值风格表现优于大盘指数和成长风格。[20][23] - 行业方面,国防军工板块领涨,电子、有色金属和食品饮料表现较弱。[24] 债券 - 资金面波动加剧,央行净回笼短期流动性资金。政策利率调降,利率曲线牛平,中美利差走扩。[29][31][32] 大宗商品 - 大宗商品跌多涨少,农产品表现靠前。原油价格延续回调,贵金属短期存在阶段性减速迹象。[38] 其他 - AH股溢价小幅回升,股债比价方面,A股风险溢价高于历史中位数。[41][42] - 7月底政治局会议、7月PMI数据和美联储利率决议值得关注。[51][52][53]