报告公司投资评级 公司维持"增持-A"评级。[5] 报告的核心观点 1) 2024 上半年公司业绩延续向好态势,营收及净利润均实现快速增长。主要原因在于:公司产品性能领先、自主研发等优势,产品经下游用户陆续验证导入,进入试产及量产阶段的项目滚动增多,市场渗透率提升,销售收入放量增长;公司积极拓展高端工业、测绘、石油勘探、无人驾驶等领域,产品的应用领域不断增加;公司客户拓展成效显著,通过行业展会活动获取新客户的同时,主动寻求合作的客户也在持续增加。[2][3][4] 2) 2024 上半年公司销售毛利率和销售净利率较去年同期均有所下滑,但仍维持在较高水平。毛利率下滑主要系营业成本增速显著快于营业收入增速;而净利率下滑幅度小于毛利率主要受益于期间费用率改善。[3] 3) 2024 上半年公司持续加大研发投入,相关研发项目已取得显著进展。公司在陀螺仪、加速度计、压力传感器、IMU 等方面的研发项目均取得进展,为未来业绩增长奠定基础。[4] 4) 预计公司 2024-2026 年分别实现营收 4.63、6.56、9.25 亿元,同比增长 46.0%、41.7%、40.9%;分别实现净利润 2.31、3.21、4.38 亿元,同比增长 39.5%、39.0%、36.6%。[5] 财务数据总结 1) 2024 上半年公司实现营业收入 1.37 亿元,同比增长 42.04%;实现归母净利润 5645.20 万元,同比增长 38.07%;实现扣非归母净利润 4748.66 万元,同比增长 59.99%。[2] 2) 2024 上半年公司销售毛利率为 81.17%,较去年同期下降 3.95 个百分点;销售净利率为 41.11%,较去年同期下降 1.18 个百分点。[3] 3) 2024 上半年公司研发费用为 5371.73 万元,较去年同期增长 61.84%;研发人员数量达到 82 人,较上年同期增加 43.86%。[4] 4) 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 0.58、0.80、1.09 元,对应 PE 分别为 50.6X、36.4X、26.7X。[5]