行业投资评级 - 报告维持社会服务行业"强于大市"的投资评级 [3] 行业核心观点 - 上周社会服务指数跑赢沪深300指数1.04个百分点,在申万31个一级行业指数涨跌幅排第17 [13] - 年初至今社会服务指数跑输沪深300指数26.18个百分点,在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第29 [13] - 上周社会服务子板块均有下跌,其中酒店餐饮下跌3.19%、旅游及景区下跌2.63%、教育下跌3.56%、专业服务下跌1.73%、体育下跌1.61% [18] - 社会服务板块的PE估值为酒店餐饮21.81、旅游及景区32.95、教育41.13、专业服务23.23、体育21.02 [21][22] 旅游行业 - 大型国际赛事如巴黎奥运会对旅游业具有强大拉动力,为法国乃至整个欧洲带来旅游热潮 [31][32][33][34] - 海南将为免签证赴琼外国人提供便利服务,优化通关环境,方便免签证来琼外国人从海南省入境、出境 [26][27][28][29][30] - 建议关注受益于出入境恢复带来口岸免税回暖的免税龙头,以及受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头 [51] 教育行业 - 新东方回归教育主业,传统核心业务如出国考试准备、出国咨询等业务收入增长良好 [39][40] - 粉笔发布中期业绩预告,净利润同比增长212.9%,AI技术应用大幅提升教学效率 [42][43][44] - 建议关注积极转型发展、符合政策要求的职教公司,以及应用科技增强核心竞争力的教育龙头 [51] 风险提示 - 自然灾害和安全事故风险 [53] - 政策风险,包括免税专营政策变化、签证政策变化 [54] - 宏观经济不及预期风险 [55]