报告公司投资评级 - 上调目标价至 207 美元,维持买入评级 [4] 报告的核心观点 广告业务 - 搜索广告业务整体符合预期,受益于零售行业增长 [52] - YouTube 广告收入得益于效果广告和品牌广告的推动 [52] - 订阅、平台和设备收入主要由于 YouTube 订阅收入的提升 [52] - AI 将逐步提高广告投放的回报率和效率,扩展用户使用场景和频次 [70] 云业务 - 谷歌云业务收入高于市场预期,得益于 GCP 基础设施和解决方案的强劲需求 [53] - 云业务营业利润率稳定提升至 11.3%,盈利能力持续提升 [53] - 公司在 AI 计算、Vertex AI、及 Gemini for Workplace 等方面有较大进展 [74] - 最新的 Nvidia Blackwell 平台将于 2025 年进入 Google Cloud [74] 其他业务 - Waymo 发展顺利,有望成为世界领先的自动驾驶技术公司 [75] - 公司将专注于提高其他业务的投资回报效率 [75] 财务数据总结 收入 - 24Q2 公司营业收入为 847 亿美元,同比增长 13.6% [16] - 谷歌服务收入 739 亿美元,同比增长 11.5% [16] - 谷歌云业务收入 103 亿美元,同比增长 28.8% [16] 利润 - 24Q2 公司净利润 236 亿美元,同比增长 28.6% [16] - 谷歌云业务营业利润 11.7 亿美元,营业利润率为 11.3% [53] 现金流 - 截至 24Q2 季度末,公司拥有 1007 亿美元的现金及等价物 [17] - 24Q2 公司经营现金流入 266 亿美元 [17] 资本支出 - 24Q2 资本开支为 132 亿美元,同比增长 91% [64] - 公司预计 2024 年每个季度资本支出将达到或超过 120 亿美元 [64]