报告评级 1) 报告给予买入评级 [11] 报告核心观点 1) 携程集团是中国最大的在线旅游服务商,从成立最初的机酒预订服务平台发展成为能够提供全方位旅游服务的行业领导者 [4][5][6][7] 2) 携程集团在国内市场根基的长期增长潜力,以及在国际市场上的快速扩张,使其成为行业的强劲增长引擎 [4][5][6][7][8][9][10] 3) 携程集团通过战略性投资和并购,构建了覆盖国内外的全球旅游服务网络,形成了差异化的市场竞争优势 [27][28][29] 4) 携程集团深耕交通业务,积累了大量高质量用户,为其他业务的发展提供了有力支撑 [99][100][101] 5) 携程集团在中高端酒店市场占据领先地位,为其带来了显著的业务优势 [114][115][118] 6) 携程集团通过多元化的品牌战略,精准覆盖了不同消费群体的需求 [156][157][163] 7) 携程集团积极拓展下沉市场,有望进一步提升在中国旅游市场的渗透率和份额 [166][167][169] 8) 携程集团在海外市场的国际化扩张步伐不断加快,成为其新的增长引擎 [292][293][297][298][316] 风险提示 1) 宏观经济发展不及预期 [394] 2) 地缘政治风险 [394] 3) 竞争加剧 [394] 4) 海外扩展不及预期 [394] 5) 品牌声誉风险 [394]