报告的核心观点 - 内地6月工企利润增速改善,主要原因是PPI同比降幅收窄叠加利润率回升 [2] - 2024年1-6月,上中下游行业间利润格局保持稳定,上游利润占比小幅减少,中下游利润占比小幅增加 [2] - 向后看,虽然高频数据显示7月内地工业经济基本面修复斜率有所放缓,但考虑到去年同期基数较低,预计短期内工业企业利润增速将较为平稳 [2] 根据目录分别进行总结 欧美市场 - 上周五全球股市抛售势头缓和,叠加企业业绩强劲,带动欧洲股市整体收高 [8] - 美国6月PCE数据大致符合预期,市场进一步憧憬最快9月开始降息,资金撤离大型科技股的轮动暂停,支持大市造好 [9] - 拉美主要两大股市个别发展,其中标普墨西哥IPC指数跌0.21%,巴西IBOVESPA指数涨1.22% [10] 港股市场 - 上周五港股连跌三日后,恒指及恒科指回升收市,但三大指数全周依旧两连跌 [15] - 大市全日成交总额1,046.7亿元,港股通南下交易全日净流入87.73亿元 [15] - 大规模设备更新推进,重型机械股大涨,家电股走强,风电股活跃,电信股下跌,猪肉概念和游戏软件等股票多数下跌 [15][16] A股市场 - 受惠于内地提出安排3,000亿元人民币超长期特别国债,支持大规模设备更新和消费品以旧换新,上周五A股市况好转 [19] - 家电股掀涨停潮,商用车以旧换新首次出台,商用车股领涨,DRG/DIP、银行、光伏设备板块逆市下跌 [19][21] - 政策信号和外部信号有边际改观,极度悲观情绪有望修复,待价格信号也趋于明朗后,配置上再转向绩优成长和内需 [20] 亚太市场 - 上周五亚太股市个别发展,其中印度市场领涨,台股领跌 [24][25] - 日股复苏需时,全球风险偏好转变,令日股最近重创,但地缘政治紧张局势和对日元套利交易的担忧似乎是主要因素 [28] - Keyence季度业绩符合预期,公司在周期性下行期间实现创纪录盈利,并积极扩大员工规模 [29] 外汇/商品 - 通胀指标增强市场对美联储9月启动降息的预期,上周五美元指数跟随美债收益率下跌,国际金价反弹 [30] - 市场仍忧虑中国经济动力,国际油价反弹2日后回落 [31] 固定收益 - 美国国债周五收益率下跌,曲线轻微陡化,市场观望FOMC会议和财政部发债规模 [35][36] - 日本银行将在7月30日至31日的政策会议上制定一份详细的债券缩减计划,英格兰银行也将于8月1日召开政策会议 [37] - 亚洲IG整体情绪今天转强,由于内地买盘出现,利差收窄了2-5个基点,中国IG利差收窄了2-5个基点 [38] - 投资者开始获利了结东南亚主权债券,并转向利较大的中资美元债,如众安和金茂,以及高级别的韩国金融债表现较好 [40]