报告的核心观点 1. 美股科技巨头抱团松动,引发A股科技投资担忧 [3] 2. 本轮美股科技行情是产业趋势与流动性共同作用的结果,而7月以来的回调可能受到"大选"和"降息"两个外部因素的影响 [4][5] 3. 从流动性及产业趋势双重角度,A股科技板块机会均可以继续把握 [6][7] 根据目录分别进行总结 短期观点 1. 半导体自身周期处于景气复苏区间,量价修复下(泛)半导体板块公司业绩改善明显 [8][12] 2. 电子等板块自身供需及库存周期处于上行区间,同时"大国安全"对国内科技产业提出增量需求 [7] 中长期观点 1. 我国凭借在制造与应用端的发展优势,有望享受AI第二波红利 [13][14][15][16] 2. 大国安全需求带来国产厂商份额增量逻辑 [17][18][20] 投资建议 1. 短期关注受益产业自身供需周期好转的公司,以及国产替代逻辑较强、战略地位高的分支 [22] 2. 中长期关注高度受益AI技术革命、下游需求面向全球的环节 [22] 3. 关注CPO、PCB等已将AI算力硬件景气度体现在财报中的板块 [22]