报告的核心观点 1. 全球流动性紧张导致风险资产集中调整 [13][14][15][16] 2. 美国经济增长韧性较强,设备投资增速上升 [43][44][45] 3. 国内产业链利润持续向上游集中,政策支持设备更新 [47][48] 4. 海外经济基本面韧性较强,降息预期有助于情绪修复 [54][55][56] 5. 资源类资产、制造业设备更新相关行业、红利资产是重点推荐方向 [68][69][70] 报告内容总结 全球流动性紧张导致风险资产集中调整 - 全球主要风险资产本周集中回调,主要源于全球流动性紧张 [13][14] - 流动性紧张的触发因素是国际市场上套息交易的逆转,尤其是以日元和人民币为融资货币的 carry trade 出现逆转 [15][16] - 国内A股下跌也受到海外贵金属、原油价格调整以及美股科技股回落的影响 [34] 美国经济增长韧性较强,设备投资增速上升 - 美国二季度GDP数据超预期,显示经济增长仍有韧性 [43] - 美国私人部门建筑投资放缓,但设备投资增速上升,反映企业加大生产设备投资 [44][45] 国内产业链利润持续向上游集中,政策支持设备更新 - 国内工业企业利润持续向上游集中,上游资源开采和原材料制造利润增速回升 [47] - 国务院出台政策大力支持设备更新和消费品以旧换新,预计将带动固定资产投资增长 [48] 海外经济基本面韧性较强,降息预期有助于情绪修复 - 日本央行加息预期边际定价已过,东京物价数据有所回落 [54] - 美联储有望在9月开始降息,有助于投资者情绪修复 [55][56] 资源类资产、制造业设备更新相关行业、红利资产是重点推荐方向 - 推荐有色金属、船运、能源等资源类资产 [68] - 推荐轨交设备、制冷空调设备、家电等制造业设备更新相关行业 [69] - 推荐水务、燃气、银行等红利资产 [70]