行业投资评级 - 报告给予有色-能源金属行业"支持"评级 [5] 报告的核心观点 锡供需格局仍然偏强，锡价下行空间相对受限 - 本周国内工业级锡价格区间为7.9-8.2万元/吨,较上周下跌1.23% [2] - 国内屯池级锡价格区间为8.2-8.5万元/吨,较上周下跌1.18% [2] - 锡供应方面,本周国内锡总库存为12.42万吨,较7月11日减少4,566吨 [2] - 上海冶炼厂锡库存较7月18日减少655吨至5.58万吨,中下游材料厂库存减少1,310吨至2.99万吨 [2] - 咳酸价格持续下跌,供应略有减少,但价格仍有支撑 [2][3] 经精矿价格持续下调，供应过剩局面难以缓解 - 本周国内经精矿(6.0% CIF)价格区间为910-1020美元/吨,较上周下调 [3] - 非洲SC 5%价格在440-480美元/吨,云南原料2% ≤ Li2O < 2.5%达到1850元/吨 [3] - 经精矿价格持续下跌,市场整体处于观望多、交易少的状态 [3] 镍价格环比下跌，供应过剩局面仍在持续 - 本周LME镍现货结算价15,550美元/吨,较7月19日下跌3.45% [4][9] - LME镍库存为104,388吨,较7月19日增加1.80% [4][9] - 沪镍报收12.67万元/吨,较7月19日下跌3.08%,沪镍库存为20,068吨,较7月19日减少1.73% [9] - 镍基本面过剩持续,库存不断增加,海外企业将产能进一步削减 [9] 钴价格持续下跌，供应过剩局面难以缓解 - 本周国内工业级钴价格为7.2-7.5万元/吨,均价7.35万元/吨 [10] - 钴供应方面,本周国内钴产量预计1080吨,较上周减少,开工率同步下调 [10] - 钴盐下游铝体企业7月订单小幅复苏,但市场整体供应偏弱,企业多谨慎采购 [10] 稀土价格涨跌互现，供应缩减不明显 - 本周多数稀土产品价格小幅上涨,如氧化铈价格上涨0.54%-0.69% [120][121][122][129][131] - 供应方面,分离企业开工小幅下降,主要受废料和高价格影响,但市场库存尚可 [120] - 市场整体活跃度不高,贸易商参与度下降,持续观望居多 [120] 钨价格环比下跌，终端消费仍显疲弱 - 本周白钨精矿(65%)价格12.75万元/吨,较上周下跌0.78% [141][143] - 钨酸铵(88.5%)价格19.40万元/吨,较上周下跌0.51% [141][144] - 终端消费仍显疲弱,客户谨慎采购,市场交投清淡 [142]