投资评级 - 报告给予拓普集团"优于大市"的投资评级 [6] 报告的核心观点 - 2024 年上半年公司实现营收 122.27 亿元，同比+33.47%，归母净利润 14.52 亿元，同比+32.69%，扣非后归母净利润为 12.95 亿元，同比+26.06%，公司 2024 年上半年业绩实现高速增长 [7] - 2024Q2 公司实现营收 65.38 亿元，同比+39.36%，环比+14.95%，归母净利润 8.06 亿元，同比+25.22%，环比+24.92%，扣非后归母净利润 6.99 亿元，同比+15.17%，环比+17.28%，公司 24Q2 业绩同比、环比表现亮眼 [8] - 公司 Tier0.5 级创新商业模式持续被客户接受和认可，单车配套高价值的智能电动车企客户群体不断扩大，客户结构持续优化 [9] - 产品平台化战略持续推进，依托研发创新及数智制造能力，公司内饰功能件、轻量化底盘、热管理业务的综合竞争力不断提高，销售收入保持稳步增长，汽车电子类产品订单开始放量，闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等量产后实现快速增长 [9] - 国际化战略加速，墨西哥工厂快速推进，其中一期项目第一工厂已投产，另外三家工厂有序推进；球铰锻铝控制臂获宝马项目订单，为扩大欧洲市场奠定基础 [9] 盈利预测与投资建议 - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 29.19/37.49/42.74 亿元，EPS 分别为 1.73/2.22/2.53 元 [10] - 参考同行业公司估值水平，考虑公司作为领先的平台型零部件公司，同时考虑到公司新布局的机器人相关产品业务具备广阔的市场空间，给予其 2024 年 23-27 倍 PE，对应合理价值区间为 39.79-46.71 元 [10] - 维持"优于大市"评级 [10] 风险提示 - 汽车行业景气度下行 [11] - 原材料价格大幅波动 [11] - 项目进度不达预期 [11] - 新业务技术研发及客户开拓不达预期 [11]