报告行业投资评级 - Deckers 发布 FY2501 业绩超预期,公司上调业绩指引 [9] 报告的核心观点 业绩表现 - Deckers FY2501 收入/净利为 8.25/1.16 亿美元,同比增长 22.1%/81.94%,超市场预期 [9] - 公司毛利率/净利率为 56.9%/14.01%,同比增长 5.6/4.6个百分点 [9] - DTC/批发渠道收入同比增长 24%/21% [9] - HOKA/UGG/Teva/Sanuk/Koolaburra 收入同比增长 29.7%/14.0%/4.3%/28.4%/123.5% [9] - 公司库存同比增长 1.72%至 7.5亿美元 [9] 业绩指引 - 公司维持FY25收入增长10%至47亿美元,预计全年毛利率54% [9] - 上调FY25净利至7.6–7.9亿美元,同比增长2%-3% [9] 行业分析 服装板块 - 服装板块近期普遍下跌,主要由于Q2收入低于预期,且Q3也不一定显著改善 [10] - 但分析师认为长期具备外延空间的公司值得关注,如报喜鸟、利润改善性的除了集团、第二成长曲线的鸿星尔克 [10] 制造板块 - 制造板块近期下跌主要由于税收预期下降,但分析师认为海外产能占比高的公司影响不大,且对美直接出口占比也不大 [10] - 推荐开润股份、顺利办、富泰染织 [10]