报告行业投资评级 报告给出了公用事业行业的"看好"评级。[6] 报告的核心观点 电力行业 1) 电力供需矛盾紧张,煤电顶峰价值凸显。电力市场化改革持续推进,电价趋势有望稳中小幅上涨,电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广,容量电价机制正式出台,明确煤电基石地位。[115] 2) 双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。[115] 3) 发改委加大电煤长协保供力度,电煤长协实际履约率有望边际上升,煤电企业成本端较为可控。[115] 4) 电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注全国性煤电龙头、电力供应偏紧的区域龙头、水电运营商,以及煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司。[115] 天然气行业 1) 随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长,城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。[116] 2) 拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。[116] 3) 建议关注新奥股份、广汇能源等天然气板块公司。[116] 行业目录分类总结 电力板块 1) 火电板块:国电电力、华能国际、华电国际、大唐发电、浙能电力等[117] 2) 水电板块:长江电力、国投电力、华能水电、川投能源等[117] 3) 核电板块:中国广核、中国核电等[117] 4) 绿电板块:三峡能源、龙源电力、新天绿能、浙江新能、吉电股份、福能股份、中闽能源等[119] 5) 其他:南网储能、南网能源、东方电气、青达环保、西子洁能等[121] 天然气板块 新奥股份、广汇能源、九丰能源、天壕环境、新天然气、蓝焰控股等[123] 风险因素 1) 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期 2) 电力市场化改革推进缓慢 3) 电煤长协保供政策执行力度不及预期 4) 国内天然气消费增速恢复缓慢[125]