经济概况 - 2Q24 新加坡、越南、马来西亚GDP增速分别为2.9%、6.9%、5.8%,超出市场预期 [7][16] - 全球经济复苏带动外部需求回升,加上国内需求持续强劲,为东南亚地区经济增长带来积极因素 [7] - 但通胀再次抬头以及货币政策维持紧缩,限制了该地区经济的快速复苏 [7] 通胀情况 - 1H24东南亚六国整体通胀率再次上升,6月通胀率有所放缓 [8][20][21] - 食品价格压力有所缓解,农产品价格企稳,带动整体通胀回落 [8] - 但地缘政治环境持续紧张,国际能源供需失衡,国际农产品等大宗商品价格再次上涨 [8] 消费表现 - 多数国家消费指标表现分化,印尼、泰国、新加坡消费指数有所下滑 [9][54][66] - 但新加坡食品饮料交易额增长2.9%,表现相对稳定 [66] 股市表现 - 多数国家消费板块在6月跑输大盘,仅越南可选/必选消费板块跑赢大盘 [98][100][107][110] - 泰国、马来西亚、新加坡消费板块估值有所下降 [113][116][124] 估值水平 - 印尼、新加坡、菲律宾消费板块估值有所上升 [113][116][124] - 马来西亚、泰国、越南必选消费板块估值处于2019年以来较低水平 [113][116][129] 行业动态 - 多数公司估值处于2019年以来50%以下水平 [135] - 表现较好的公司有马山消费、MR DIY等,表现较差的有泰国酒企、家居产品中心等 [34] 风险提示 - 通胀风险、汇率风险、可操作性风险、社会文化风险、自然灾害风险 [156][157][158][159]