报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 公司预计 1H24 营业收入同比+33.5%至 122.3 亿元,归母净利润同比+32.7%至 14.5 亿元 [2] - 收入端华为问界、极氪等客户销量增长抵消部分特斯拉承压影响,业绩端主要受益于平台化/核心零件自研驱动降本+汽车电子业务爬坡 [2] 轻量化底盘优势或进一步扩大，汽车电子业务有望高增 - 公司传统 NVH 产品表现稳健,内饰功能件、车身轻量化、底盘、热管理业务综合竞争力不断提高,凭借技术领先优势持续扩大轻量化底盘业务布局 [2] - 汽车电子业务(空气悬架/智能驾驶/智能座舱部件)随订单逐步放量有望实现高增,闭式空气悬架系统等产品快速上量后有望形成公司营收增长动能 [2] - 机器人端,公司 2 条机器人电驱系统生产线正式投产,预计有望通过提供人形机器人价值量占比最高的核心部件执行器与下游客户持续深入合作 [2] 客户结构优化+海外布局深化 - 客户结构优化:特斯拉营收占比预计稳中有降,随公司配套华为、极氪、小米、比亚迪等客户车型拓宽,整体营收增长稳健 [2] - 海外布局深化:公司积极推进全球化布局+产能扩建,在北美市场方面墨西哥工厂快速推进,欧洲市场有望进一步扩大 [2] 其他 - 公司凭借 Tier0.5 级平台化供应优势+核心零件自研,可降本消化下游客户销量波动风险+成本传导压力 [2] - 预计客户结构优化+海外业务扩展保障公司长期业绩增长,关注车端业绩增长兑现+机器人端估值催化 [2]