公司投资评级 - 公司为绿色化工产业领军者,成长潜力突出 [135][137] - 预计2024-2026年实现归母净利润0.55/0.84/1.19亿元,对应最新PE为13.72/8.91/6.30倍,与可比公司2024年平均PE(17倍)相比,公司估值水平相对较低 [135][137] - 考虑公司精细化产品生产和绿色化工解决方案业务两翼齐飞,产品与技术具备成本低、经济效益高、资源利用率高等优点,未来发展潜力广阔,业绩成长性突出,首次覆盖,给予公司"买入"评级 [137] 精细化工产品 - 公司四氢呋喃技术路线成本优势显著,原材料成本较低,盈利能力更强,为国内产能最大的LBDO提纯法生产四氢呋喃企业之一,募投3万吨/年四氢呋喃项目有望在2024年三季度前后竣工投产 [123][105] - 公司甲苯氧化物产量排名位居国内前列,具有绿色无氯、附加值高等突出优势,在高端市场领域应用前景广阔 [126] 解决方案 - 公司解决方案已广泛应用于己内酰胺、环己酮等化工行业,在行业内占据可观的市场份额 [120] - 公司前瞻布局无汞离子液体催化剂、生物基尼龙56、小分子肝素、磷酸吡哆醛（PLP）、胞磷胆碱等绿色生物制造技术,未来发展潜力广阔 [121] 行业发展 - 我国高度重视化工业的技术创新升级,推动化工技术向绿色化、清洁化发展,绿色化工产业拥有更广阔的发展前景 [58] - 催化技术、膜分离等新兴分离技术在绿色化工领域拥有广阔的应用前景 [70] - 四氢呋喃下游主要为氨纶生产,以及化工新材料、医药中间体等,需求量不断增加 [82][83][84] - 甲苯氧化系列产品下游应用广泛,包括合成工业化学品、医药、农药、香料等,市场规模稳步提升 [89][98][99][100][101] 风险提示 - 原材料价格波动风险 [141] - 市场竞争加剧风险 [142] - 市场下游需求不及预期风险 [143]