报告核心观点 1. 化工行业整体呈现资源防守和成长反击的投资策略 [16][17] 2. 机械行业关注轨交、工程机械、工业母机、检测仪器仪表等行业的结构性机会,以及人形机器人、3D打印等增量机会 [19][20][21][22][23][24][25] 3. 涤纶工业丝行业需求温和修复,行业集中度提升有利于企业挺价,公司在海外市场的布局优势明显 [28][29][30][31] 4. 光伏行业逆变器基本面持续好转,供给侧改善预期增强,建议关注新技术企业、中东东南亚出口企业及行业龙头 [38][39][40][41][47] 公司和行业关键要点 化工行业 1. 原油价格预计将在80-90美元/桶波动,天然气供需格局趋向宽松 [6][7] 2. 全球贸易瓶颈凸显,运价持续上涨 [8] 3. 农化行业受益于中性天气,化肥价格有所回调 [9] 4. 氟化工行业受益于政策限制供给,萤石和制冷剂价格上涨 [10] 5. 核电和天然铀受益于AI电力需求激增,天然铀价格维持高位 [11] 6. 润滑油添加剂行业发展空间较大,国产替代空间大 [12][13] 7. 封装材料行业受益于算力爆发和先进封装,球铝和特殊铜合金需求增长 [14][15] 机械行业 1. 轨交行业新增和维保需求共振,车辆及配套部件最为受益 [20] 2. 工程机械行业需求平稳,海外空间广阔,国企机制改革有助于提升盈利能力 [21] 3. 工业母机行业受益于设备更新和自主可控,出海和高端化是发展方向 [22] 4. 检测仪器仪表行业细分市场专业壁垒高,受益于新能源汽车等景气行业 [23] 5. 人形机器人产业发展加速,关注Tier1厂商、关键零部件企业 [24] 6. 3D打印技术进步有望在鞋模、消费电子等领域取得突破 [25] 涤纶工业丝行业 1. 新能源车渗透率提升及海外轮胎补库需求推动帘子布和车用丝需求高涨 [28] 2. 普通涤纶工业丝行业集中度提升,头部企业有望通过挺价减亏 [29] 3. 公司深耕涤纶帘子布多年,客户覆盖全球头部轮胎企业,盈利能力领先 [30] 4. 公司越南产能投产有助于承接更多海外差异化需求,降低贸易摩擦风险 [31] 光伏行业 1. 美国逆变器龙头Enphase业绩扭亏,渠道库存恢复正常 [38] 2. 中国逆变器出口持续增长,受益于海外新兴市场需求 [39] 3. 行业呼吁推动落后产能出清,鼓励企业兼并重组 [40] 4. 组件价格有望在供需压力下继续下行,建议关注新技术和出口企业 [45][46][47]