期货研究报告|宏观政策 2024-07-25 月内第二次 MLF 操作降息 20BP ——中国货币政策系列五 宏观事件 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 7 月 25 日，央行以利率招标方式开展 2000 亿元 MLF 操作，中标利率 2.3%，较此前下 降 20 个基点。本月 15 日央行曾以 2.5%的利率进行了 1000 亿元 MLF 操作，当月 MLF 口径净投放 1970 亿元（央行一般每月月中进行一次 MLF 操作）。 核心观点 ■ 央行淡化 MLF 利率 在 OMO/LPR 利率调整后调降 MLF 利率，央行淡化 MLF 利率作为政策利率的影响。 和以往不同的是，本次 MLF 操作利率的调整是在此前进行了 OMO 和 LPR 利率调整之 后进行，释放了央行逐步淡化 MLF 利率作为政策利率的作用，进一步向市场表明央行 建立起"7 天逆回购利率"作为基准利率传递至"LPR 报价利率"的政策利率传导框架。 央行月内第二次进行 MLF 操作，稳定长期流动性供给。操作频率上，央行打破 ...