摘要：2024 年抱团与境内偏好强弱呈现显著的高相关性。本周国内对前景更为悲观，国外 特朗普交易，尤其商品市场引发共振下跌。但在近两天下跌过程中，人民币主动升值、抱团 瓦解似有资金的暗线布局。无论交易心态的一致性，还是防风险的稳定需求，不宜对月末的 政治局会议过度悲观。哈里斯上擂修正境外，8 月内外资产均可能有所反弹，以阶段性的内 强外弱修正預期。 一、抱团与境内偏好的关联性 今年最大的主题就是抱团，如果观察资金嫌弃的小票与高股息为逻辑的抱团，可以发现资金 风格的偏好，正好与股市方向、债券、汇率、甚至部分商品品种走势高度一致。 图 1：抱团风格与主流资产的表现关联 — 中山E1000/崎股总全收益 =10Y •婚纹阴 ◄棉花 - 沙溪300 一离岸人民币兑类元（右输） 0.4 0.04 0.2 0.02 0 -0.2 -0.02 -0.4 -0.04 -0.6 -0.06 -0.8 -0.08 2023-10 2024-04 2024-07 2023-01 2023-04 2023-07 2024-01 数据来源：中粮期货研究院、wind 我们选择中证 1000/高股息全收益指数，可以发现 2023 年以来前 ...