报告行业投资评级 报告认为,尽管美国经济增长放缓,但欧洲和中国的复苏并未真正实现。[2] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,新兴市场资产表现有起有伏,但基本面仍然支撑该资产类别。[2][3] 2) 美国大选结果可能会重塑政策格局,对新兴市场资产不利。[3] 3) 新兴市场当地利率市场在2024年上半年表现艰难,受到美国利率上升和各国内部波动的影响。[4] 4) 新兴市场货币表现仍主要依赖于收益率,但受到美国大选的不确定性影响。[40][41][43] 5) 新兴市场主权信用债券收益主要来自于票息,但受到全球波动性的影响。[55][59][60] 6) 新兴市场股票整体表现温和,但区域间差异较大,需关注盈利增长和贸易风险敏感性。[68][69][79][80] 分组1: 新兴市场资产表现 - 2024年上半年,新兴市场资产表现有起有伏,但基本面仍然支撑该资产类别。[2][3] - 美国大选结果可能会重塑政策格局,对新兴市场资产不利。[3] 分组2: 新兴市场当地利率 - 新兴市场当地利率市场在2024年上半年表现艰难,受到美国利率上升和各国内部波动的影响。[4][20][24] - 面对美国大选的不确定性,新兴市场当地利率市场可能会更加谨慎。[26][27][28] 分组3: 新兴市场货币 - 新兴市场货币表现仍主要依赖于收益率,但受到美国大选的不确定性影响。[40][41][43] - 部分新兴市场货币可能会受到贸易政策风险的影响。[44][45] 分组4: 新兴市场主权信用债券 - 新兴市场主权信用债券收益主要来自于票息,但受到全球波动性的影响。[55][59][60] - 部分高收益国家的主权债券表现较好,但未来改革进程可能面临挑战。[61][62] 分组5: 新兴市场股票 - 新兴市场股票整体表现温和,但区域间差异较大,需关注盈利增长和贸易风险敏感性。[68][69][79][80] - 一些区域和国家的股票表现相对较好,如印度、中欧和南非。[79][80]