投资评级 - 报告给予隆鑫通用"优于大市"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 公司 23 年及 24 年一季度分别实现收入 130.66 亿元、32.96 亿元，同比增长 5.29%、20.41%；实现归母净利润 5.83 亿元、2.58 亿元，同比增长 10.65%、39.25% [10][11] - 1Q24 公司毛利率 17.71%，同比下降 0.57pct，但期间费用率改善，净利率同比提升 1.08pct 至 7.71% [12] - 摩托车业务表现较好，无极品牌高速增长，23 年无极收入增长 57.05%至 14.92 亿元，占比达到 20%，24Q1 无极收入增长 135.21%至 6.04 亿元 [13] - 控股股东隆鑫控股正在进行重整，24 年 7 月 1 日与重庆宗申新智造科技有限公司签署重整投资协议，宗申新智造将以 33.46 亿元的重整投资款获得隆鑫控股持有的隆鑫通用 24.55%股份 [14] - 我们预计公司 24-25 年净利润分别 10.95 亿元、12.21 亿元，同比增速 87.6%、11.6%，给予"优于大市"评级 [15] 财务数据总结 - 我们预计公司 24-26 年 EPS 分别为 0.53 元、0.59 元、0.67 元 [18] - 我们预计公司 24-26 年营业收入分别为 141.00 亿元、154.97 亿元、171.84 亿元，同比增长 7.9%、9.9%、10.9% [19] - 我们预计公司 24-26 年归母净利润分别为 10.95 亿元、12.21 亿元、13.85 亿元，同比增长 87.6%、11.6%、13.4% [20] - 我们预计摩托车及发动机业务 24-26 年收入增长 16.38%/15.41%/14.43%，通用机械产品业务 24-26 年收入减少 15%/10%/5% [21][22] - 我们预计 24-26 年毛利率分别为 18.55%/18.74%/18.87% [23] - 我们预计 24-26 年销售费用率 1.7%、管理费用率 4.5%、研发费用率 3.4% [24]