报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 财务表现 - 广告业务在宏观经济弱化下保持整体稳健增长,搜索广告增长依然稳健 [12] - 云业务连续六个季度加速增长,受AI贡献不断增加 [13] - 公司持续降本增效,利润率显著提升,但后续折旧摊销压力将影响利润率 [14][15][16] AI应用进展 - 在广告业务中,AI技术帮助提升搜索体验和广告创意效果 [36][37][38] - 在其他业务中,Gemini模型广泛应用于公司产品,Waymo自动驾驶业务持续发展 [39][40] - 持续加大云计算基础设施投资,为客户提供AI解决方案 [41] 分业务财务概况 - 谷歌服务(广告和其他)收入同比增长11.5%,营业利润率40% [17] - 搜索广告收入同比增长13.8%,主要受益于零售和金融服务 [18] - YouTube广告收入同比增长13% [19] - 其他非广告业务收入同比增长14.4% [19] - 谷歌云收入同比增长28.8%,营业利润率11.3% [20] - Other Bets(创新业务)收入同比增长28.1%,亏损11亿美元 [20]