投资评级与核心观点 - 报告给予谷歌"增持"评级,上调目标价至208美元 [2][30] - 看好谷歌在AI领域的领先地位,预计2024-2026财年营收和净利润将持续增长 [30] - 调整2024-2026财年营收预测为3,495/3,830/4,148亿美元,净利润预测为946/1,073/1,158亿美元 [30] AI驱动业务发展 - 24Q2谷歌服务收入同比增长11.5%,其中搜索广告和YouTube广告收入超预期增长,得益于AI提升的搜索效率和用户体验 [18][19][21] - 谷歌云业务24Q2收入同比增长29%,并实现10亿美元营业利润,AI基础设施和生成式AI解决方案已产生数十亿美元收入 [21][22] - 公司对AI前景保持乐观,预计2024财年单季度CAPEX支出将保持或略高于120亿美元 [28] 费用及支出 - 研发费用率维持在较高水平,销售及管理费用率较为稳定 [26] - 24Q2资本支出132亿美元,同比增长91%,主要系AI驱动的基础设施建设需求 [28]