报告公司投资评级 - 报告维持公司"持有"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2024年上半年公司实现营收近30.65亿元,同比增长36.19%;实现归母净利润1.67亿元,同比增长301.74%;扣非归母净利润1.24亿元,同比增长260.1% [2] - 2024年Q2公司实现营收16.36亿元,环比增长14.44%;归母净利润0.97亿元,环比增长36.78%,扣非归母0.76亿元,环比增长56.33% [2] - 公司锂电池出货量稳中有进,2024年上半年锂电池业务实现营收约11.06亿元,同比增长78.71%,出货约1.75亿颗,其中二季度近1亿颗,营收约6.1亿元,环比增长22.49% [3] - 公司上半年单颗锂电池盈利约0.4元,下半年在稼动率提升情况下有望进一步提升 [3] 行业及公司发展 - 目前行业去库存已基本完成,下游库存处于正常水平,叠加公司下半年动力工具销售旺季,公司锂电池出货已重回正轨,全年出货在4-4.5亿颗之间 [4] - 公司于2022年下半年启动马来西亚锂电池投资项目,马来工厂未来将覆盖工具类海外客户、东南亚电动摩托车和海外户用储能等市场,一期产能3亿颗,有望提升公司单颗盈利水平 [5] - 除传统电动工具、清洁电器、智能出行等市场,BBU模块(数据中心后备电源)、eVTOL、AI机器人等新应用场景的出现,支撑未来整体市场容量不断扩大 [6] 其他业务表现 - LED业务从普通照明向背光领域转型,2024年上半年实现收入约7.51亿元,同比增长24.7% [7] - 金属物流业务上半年营收11.6亿元,同比增长14%,预计2024年全年完成利润超过1.5亿元 [7] 盈利预测与投资建议 - 考虑短期下游需求仍处于低位,预计2024-2026年归母净利润为4.42/5.54/6.80亿元,维持"持有"评级 [8]