行业投资评级 - 报告给予国防军工行业"看好"评级 [2] 报告核心观点 - 三重逻辑推动军工行业向上:1)军工投入稳健增长,且处于低估值低配置的行业底部;2)产业链各环节重建生产节奏,中上游订单逐渐恢复,业绩逐渐好转;3)行业环境扰动因素逐步缓解,行业整体排产节奏将有序恢复,十四五规划进入冲刺期 [5] - 星座建设有望迎来加速期,核心配套标的或逐步兑现业绩 [5] 行业表现 - 上周申万国防军工指数上涨2.7%,跑赢创业板指、沪深300、上证综指,但跑输中证军工龙头指数 [4] - 从细分板块来看,国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第3位 [4] - 从个股表现来看,国防军工板块涨幅前五的个股包括同有科技、景嘉微、菲利华等,跌幅前五的个股包括旋极信息、中海达等 [15][16] - 军工外资持股占比呈长期上升趋势,上周外资增持的个股包括星网宇达、上海瀚讯等,减持的个股包括威海广泰、北斗星通等 [27][31] 行业估值 - 军工板块PE估值处于2014年以来的历史较低水平,航空装备板块估值尤其低位 [17][18][26] - 重点标的中,主机厂、高端材料、锻压件等子行业估值处于合理水平 [35]