华西证券股份有限公司 HUAXI SECURITIES CO.,LTD. 证券研究报告 | 行业动态报告 2024 年 07 月 24 日 结构化升级+成本优化，体育大年看好嘴酒 啤酒行业动态报告 分析与判断： 高端化行至中场，关注结构化增重 回顾宰酒行业高 瑞化上半场，我们认为可以从两个角度分 析：1）寫求端：由于近年未居良收入授升与餐饮行业发展， 畔酒饮用寄求呈现高端化、多无化趋势；2）供给 端： 龙头公 司顺应常求打造高端大学品完善矩阵，同时维系基地市场优 势，予衡竞争烈度，创造产品升级的外部环境。展望 宰酒行业 高端化下半场，我们认为对比成熟市场，坚済行业结构提升仍 有空间，但高端/超高端持续高速增长的时期心经过去，偏弱 的消费 环境和高 减/超高 减价位 带拥 拆的 竞争 态 券促使企业转 向支長边际效益的次高端价格带寻求增至。 原材材成本下行，利润群性有塑释放 . 从宰酒成本构成未看，大 麦、包材等 原材料占比约 70%。 含制于国际贸易政策、主要货币结算国货币政策等因素的影 构，我国大麦进口价格自 2020 年起一路上行，2022 年底达到 高点。2023 年以来，随着我国对澳大发进口政策变动， ...