报告评级 - 瀚蓝环境维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司公告粤丰环保收购预案 [6] - 交易对价折合不超过103.54亿元人民币,瀚蓝固废及高质量基金共同增资40.2亿元+并购贷款不超过61亿元,收购快速推进 [5] - 交易对价为110.91亿港元,若除李咏怡持有的250,000份购股权外,其他全部购股权均行权,交易总价(对应约92.77%股份)为111.01亿港元(折合103.54亿元人民币) [8] - 瀚蓝固废拟与广东南海高质量基金共同向瀚蓝佛山增资40.2亿元,瀚蓝佛山拟向境内银行申请不超过61亿元的并购贷款 [8] - 收购后瀚蓝环境垃圾焚烧产能规模将达到行业前三的水平,协同空间打开 [8] 财务预测 - 维持公司2024-2026年的预测净利润分别为15.50、16.89、17.79亿元,对应EPS为1.90、2.07、2.18元 [8] - 维持目标价33.49元 [8] 风险提示 - 天然气价格波动,补贴政策变化,收购进度低于预期等 [8]