策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 市场活跃度回升,大盘指数估值上行,消费风格领涨 ——情绪与估值 7 月第 3 期 ◼ 核心观点:上周(7.11-7.17)A 股市场两融余额下降,交易活跃度整 体小幅回升。主要指数 PE 估值分位涨多跌少,其中沪深 300 领涨。主要 风格 PE 估值分位涨多跌少,其中消费风格领涨。全行业石油石化 PE 估 值分位数跌幅最大,消费者服务行业领涨。 情绪:两融余额下行,交易活跃度整体小幅回升 1) 股债收益率下行,投资性价比较高。截至 2024 年 7 月 17 日,沪深 300股息率为3.58%,10年国债收益率为2.26%,股债收益率为-1.32%, 环比下降 0.34pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.61 pct,仍处于 2012 年以来相对低点,这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投 资性价比。 2) 两融余额下行,融资买入额占比上升。上周(7.11-7.17)两融余额均 值 1.46 万亿元,较上上周均值下降 0.63%;融资买入额占全 A 成交 额比例小幅上升,上周融资买入额占全 A 成交额比例均值为 8.8 ...